油價(jià)暴跌、美股熔斷，石化行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)——新易咨詢(xún)

　　新易咨詢(xún)化工深耕組以“原油暴跌對(duì)石化企業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”為主題，對(duì)多家石化企業(yè)高管進(jìn)行了訪談?wù){(diào)研，獲得專(zhuān)業(yè)分析和應(yīng)對(duì)建議，干貨滿(mǎn)滿(mǎn)，我們經(jīng)過(guò)整理，從5方面來(lái)為大家分享：

　　三國(guó)相殺，中國(guó)石化企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

　　精兵貴速，石化企業(yè)如何抓住機(jī)遇？

　　江湖多變，機(jī)遇的背后充滿(mǎn)的挑戰(zhàn)。

　　讓子彈飛，化工行業(yè)需關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　撥云見(jiàn)日，暴跌引起加油站高利潤(rùn)。

　　石油界的三國(guó)殺從來(lái)都沒(méi)有停止過(guò)，陰謀詭計(jì)，血雨腥風(fēng)！三個(gè)大佬：沙、俄、美，通常大家商定，通過(guò)減少開(kāi)采提高價(jià)格，獲取最大利潤(rùn)，但近期受疫情影響，石油消耗量驟減。沙特就找俄羅斯商量，想通過(guò)提價(jià)來(lái)維持原油利潤(rùn)，俄羅斯果斷決絕！
 

　　談判破裂，立馬掀桌子，沙特手里還有另外一張牌，就是打價(jià)格戰(zhàn)，于是瘋狂增加產(chǎn)量，導(dǎo)致油價(jià)從60美元暴跌到20美元，引發(fā)原油市場(chǎng)一系列動(dòng)蕩，疊加新冠肺炎疫情蔓延、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球經(jīng)濟(jì)一片悲觀，美股指數(shù)更是在10天內(nèi)發(fā)生4次熔斷。如此慘烈的場(chǎng)景，連股神巴菲特都驚呼“活久見(jiàn)”。

　　原油價(jià)格對(duì)于整個(gè)石油化工產(chǎn)業(yè)鏈可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。首當(dāng)其沖是石化行業(yè)。那么具體都有哪些影響呢？

　　新易咨詢(xún)化工深耕組以“原油暴跌對(duì)石化企業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”為主題，對(duì)多家石化企業(yè)高管進(jìn)行訪談?wù){(diào)研，獲得專(zhuān)業(yè)分析和應(yīng)對(duì)建議，干貨滿(mǎn)滿(mǎn)，在這里我們只說(shuō)重點(diǎn)！

　　三國(guó)相殺，中國(guó)石化企業(yè)的發(fā)展機(jī)遇

　　山東某民營(yíng)500強(qiáng)石化企業(yè)經(jīng)營(yíng)策劃板塊總經(jīng)理表示原油下跌對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，從宏觀上是很好的機(jī)遇！從國(guó)家層面上來(lái)說(shuō)，中國(guó)是世界原油消費(fèi)和進(jìn)口大國(guó)，2019年，中國(guó)消耗的原油規(guī)模超過(guò)6億噸，占全球消耗量的16％左右，是僅次于美國(guó)的第二大消費(fèi)國(guó)，進(jìn)口規(guī)模超過(guò)5億噸，原油對(duì)外依存度高達(dá)近70％。因此中國(guó)能夠拿到便宜的原油，有利于長(zhǎng)期備貨。

　　有國(guó)外機(jī)構(gòu)曾經(jīng)估計(jì)，油價(jià)每下降10％，中國(guó)GDP增速將提高約0.15個(gè)百分點(diǎn)。雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下油價(jià)下降給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的提振作用可能達(dá)不到上述水平，但依然可以一定程度上緩解相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成本壓力。從石化企業(yè)的角度來(lái)看，原油價(jià)格下跌導(dǎo)致煉廠的成本降低，而成品油價(jià)格下降速度會(huì)慢于原油，利潤(rùn)處在一個(gè)比較好的位置上。三月份前產(chǎn)出的汽柴油很多都是虧錢(qián)，現(xiàn)在就開(kāi)始有了盈利，且利潤(rùn)比較可觀。對(duì)于企業(yè)的資金鏈的穩(wěn)定也發(fā)揮了積極的作用。

精兵貴速，石化企業(yè)如何抓住機(jī)遇？

　　面對(duì)如此機(jī)遇，石化企業(yè)應(yīng)該做出哪些動(dòng)作來(lái)增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能？通過(guò)訪談，眾多石化企業(yè)高管給出了以下建議：眼疾手快，要把握疫情期間當(dāng)下的政策。國(guó)家和地方出臺(tái)了很多大中小型企業(yè)的利好政策，包括一些減免和補(bǔ)貼，要抓住這種政策機(jī)遇?？斓犊旄?，煉化企業(yè)盡快全產(chǎn)能復(fù)工。開(kāi)足馬力，提高產(chǎn)能，快速高效賺加工利潤(rùn)。輕裝上陣，不建議中小企業(yè)囤貨。行業(yè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)沒(méi)有形成，市場(chǎng)自信與恐慌相互交織，要重視資金流，快速出貨，零庫(kù)存生產(chǎn)。（體量較大的煉化企業(yè)可以根據(jù)資金投入情況逐步多倉(cāng)）百步穿楊，通過(guò)期貨進(jìn)行預(yù)售。把未來(lái)2~3個(gè)月的量鎖定利潤(rùn)，獲取穩(wěn)定的產(chǎn)能預(yù)測(cè)。期貨操作技術(shù)較高的企業(yè)在波動(dòng)中的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更強(qiáng)。潛修內(nèi)力，加強(qiáng)精益管控，降低生產(chǎn)損耗。越是在特殊的時(shí)期，越應(yīng)該注重精益生產(chǎn)，降本增效，保障利潤(rùn)最大化，同時(shí)要注重安全及質(zhì)量管控。

江湖多變，機(jī)遇的背后充滿(mǎn)挑戰(zhàn)

　　挑戰(zhàn)1：在利益面前誠(chéng)信會(huì)變得脆弱，下游客戶(hù)違約是主要挑戰(zhàn)

　　一些煉廠通過(guò)預(yù)售的方式提前把利潤(rùn)鎖定，在低成本、高利潤(rùn)的情況下，就怕合同被撕掉或是不執(zhí)行。煉化企業(yè)保證金收的少，大概率會(huì)出現(xiàn)違約情況。有些煉化企業(yè)收取保障金較高，違約概率雖小，但也面臨高價(jià)訂單客戶(hù)不提貨的問(wèn)題，在高利潤(rùn)下產(chǎn)出的成品油，要及時(shí)出售。所以，就需要調(diào)整的經(jīng)營(yíng)策略。

　　移花接木——高價(jià)訂單延后提貨，當(dāng)下的訂單隨行就市。這樣能有效先把資金流盤(pán)活。只要資金轉(zhuǎn)起來(lái)，在疫情的特殊時(shí)期就獲得更好的生存空間。

　　順?biāo)浦?mdash;—前期訂單等價(jià)格漲起來(lái)，或者客戶(hù)愿意提貨的時(shí)候，再進(jìn)行出貨。原油下跌對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力是一種挑戰(zhàn)。
 

　　挑戰(zhàn)2：石化企業(yè)金融手段運(yùn)用不足，三把鎖才能把利潤(rùn)鎖牢

　　國(guó)內(nèi)很多石化企業(yè)金融手段一直是短板，北方石化企業(yè)尤為突顯。相比之下，南方企業(yè)對(duì)金融工具的使用相對(duì)較好，很早就開(kāi)始搞起了長(zhǎng)時(shí)預(yù)售，對(duì)產(chǎn)品及原料的對(duì)沖已經(jīng)做足了準(zhǔn)備。但是，北方的好多的地?zé)捚髽I(yè)，對(duì)金融化發(fā)展得一直很慢，在產(chǎn)品對(duì)沖手段上很薄弱。受疫情影響，前段時(shí)間北方煉化企業(yè)損失不少。但是，南方的成品油已經(jīng)殺到了山東市場(chǎng)，運(yùn)用金融手段做了對(duì)沖，比山東市場(chǎng)價(jià)格反而還要低。

　　七大石化基地的建設(shè)步伐越走越快，如浙江石化和恒力石化已經(jīng)開(kāi)始大量的往外出貨。在很短的時(shí)間之內(nèi)，大體量的產(chǎn)能就要沖擊市場(chǎng)，這么大體量的企業(yè)，在金融化、期貨預(yù)售、成本對(duì)沖等方面都很成熟，肯定會(huì)集中爆發(fā)搶占現(xiàn)有的存量市場(chǎng)。對(duì)小地?zé)拋?lái)說(shuō)無(wú)疑會(huì)受到很大的沖擊。我們?cè)L談的很多石化高管對(duì)此都深有感觸，并提出很多發(fā)展建議。作為石化企業(yè)來(lái)說(shuō)，要進(jìn)一步研究大宗商品跟金融之間的關(guān)系。市場(chǎng)復(fù)雜，現(xiàn)在不僅是供需關(guān)系，金融化在其中在起很大作用。價(jià)格不光是因?yàn)楣┬瓒淖?，還有好多的投資基金，在操縱價(jià)格。

　　石化企業(yè)要考慮用各種金融化的手段來(lái)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)來(lái)進(jìn)行管理。管理層關(guān)注的不僅僅是油價(jià)，還要關(guān)注匯率的變化，匯率對(duì)油價(jià)影響非常大。同時(shí)還要關(guān)注船期，因?yàn)槿路葙?gòu)買(mǎi)的低價(jià)油，可能到4月低才能到手，這中間就有很多經(jīng)營(yíng)操作手段。油價(jià)、匯率、船期，這三把鎖都鎖到低點(diǎn)，成本才會(huì)降下來(lái)，才能獲得優(yōu)勢(shì)利潤(rùn)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)“三把鎖”系統(tǒng)的研究和判斷，才是公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的的重大的戰(zhàn)略性課題！

　　挑戰(zhàn)3：高手過(guò)招拼內(nèi)力，高利潤(rùn)引起傾銷(xiāo)，價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)打響

　　隨著國(guó)際油價(jià)大幅下跌，其平均水平已跌破每桶40美元的中國(guó)調(diào)控下限。在此情況下，中國(guó)油價(jià)也從18日起調(diào)至與40美元的國(guó)際原油價(jià)格水平相對(duì)應(yīng)的“地板價(jià)”。全國(guó)各地92、95號(hào)汽油價(jià)格都回到5元時(shí)代。很多石化企業(yè)表示，地板價(jià)對(duì)于中石油、中石化等國(guó)有石化企業(yè)來(lái)說(shuō)是很大的利好，另外各加油站也是被保護(hù)的對(duì)象。但是，對(duì)于民營(yíng)煉化企業(yè)來(lái)說(shuō)，出貨的價(jià)格是不受地板價(jià)限制的，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各煉廠之間的價(jià)格戰(zhàn)的序幕已經(jīng)被拉開(kāi)。有利潤(rùn)肯定有傾銷(xiāo)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律本是如此。高利潤(rùn)下帶來(lái)的是高產(chǎn)能，高產(chǎn)量帶來(lái)的是高庫(kù)存，高庫(kù)存帶來(lái)的就是傾銷(xiāo)，直到?jīng)]利潤(rùn)為止。高手過(guò)招，還是要比拼內(nèi)力。所以，石化企業(yè)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的布局及其穩(wěn)定性，便是價(jià)格戰(zhàn)中的有利籌碼。

讓子彈飛一會(huì)兒，化工行業(yè)需關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　截止3月28日收盤(pán),布倫特原油期貨收盤(pán)價(jià)年內(nèi)至今跌幅56.2%。但下游化工品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平緩,價(jià)格下跌幅度微弱。下游化工品與原油距離較長(zhǎng)，原油價(jià)格下滑帶來(lái)的暴跌效應(yīng)，往下游化工行業(yè)的傳遞很慢，成本及價(jià)格變動(dòng)較為滯后而且幅度較小。所以，原油下跌在短期對(duì)化工行業(yè)帶來(lái)的影響較小，目前主要受疫情的影響較重，對(duì)供需關(guān)系更為敏感。疫情阻礙了下游化工品的需求，加之國(guó)外疫情的加重，更影響了我國(guó)的化工品出口。下游的化工行業(yè)目前仍然處于需求恢復(fù)的階段。需求減少，庫(kù)存頂庫(kù)，化工品利潤(rùn)越來(lái)越薄，而長(zhǎng)期來(lái)看，化工品的價(jià)格必然是下行的趨勢(shì)。所以目前化工企業(yè)要做好產(chǎn)能控制，盡可能通過(guò)預(yù)售的方式，把貨提前賣(mài)出去，消耗現(xiàn)有高價(jià)庫(kù)存。通過(guò)期貨的方式，主動(dòng)做好原材料對(duì)沖。
 

春暖花開(kāi)，油價(jià)下跌給加油站帶來(lái)高利潤(rùn)

　　受疫情的影響，加油站流量遭到重創(chuàng)，加油站銷(xiāo)售情況普遍低于正常銷(xiāo)量，二月底至三月初，全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，加油站銷(xiāo)量恢復(fù)明顯，近四成加油站銷(xiāo)量較上一周期環(huán)比增長(zhǎng)50%以上。成品油銷(xiāo)量處在一個(gè)“爬坡”上升的階段。未來(lái)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的全面深入，交通物流、汽車(chē)出行等加油需求將被全面激活，成品油消費(fèi)市場(chǎng)可能迎來(lái)報(bào)復(fù)性的增長(zhǎng)。而油價(jià)下跌也將會(huì)給加油站帶來(lái)明顯的利好。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下降趨勢(shì)已定，煉油廠的批發(fā)價(jià)格下降得快，而加油站的零售價(jià)格降得慢。所以，加油站的零售利潤(rùn)會(huì)變得很高。例如柴油，以前的利潤(rùn)只有1毛，而現(xiàn)在利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到了1塊。利潤(rùn)高是機(jī)遇，而挑戰(zhàn)就是會(huì)造成一些區(qū)域的惡性競(jìng)爭(zhēng)。像河北、河南、山東這幾個(gè)省，加油站的密度非常大，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，很多加油站的競(jìng)爭(zhēng)方式單純通過(guò)優(yōu)惠促銷(xiāo)直接壓低價(jià)格。所以，疫情之后加油站市場(chǎng)將迎來(lái)一場(chǎng)激烈的價(jià)格大戰(zhàn)。不過(guò)，整體來(lái)看油價(jià)下降對(duì)加油站來(lái)說(shuō)是利大于弊。加油站在坐等行情轉(zhuǎn)好的同時(shí)，也要有未雨綢繆的應(yīng)對(duì)意識(shí)。

　　加油站在這一時(shí)期，在做好積極引流的同時(shí)，必須得保證好油品的質(zhì)量。不能因?yàn)閮r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，就犧牲油品質(zhì)量。樹(shù)立一個(gè)品牌是相當(dāng)難的，但是砸一個(gè)品牌非常簡(jiǎn)單。市場(chǎng)恢復(fù)需求的時(shí)期，對(duì)于加油站品牌建設(shè)來(lái)說(shuō)是尤其重要。很多加油站采購(gòu)?fù)錆M(mǎn)不理性，總是在“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的狀態(tài)下。加油站應(yīng)該判斷油價(jià)趨勢(shì)，理性囤貨，根據(jù)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況逐步多倉(cāng)，提高成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本次油價(jià)暴跌，長(zhǎng)周期內(nèi)原油價(jià)格主要由需求端變化主導(dǎo)，中短期內(nèi)易受供給端擾動(dòng)，此次供需兩端皆有利空，油價(jià)或?qū)⒔?jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的底部調(diào)整。

　　任何事物都是帶有雙面性的，有的企業(yè)能夠在挑戰(zhàn)中反脆弱而崛起，有的公司可能在機(jī)遇中迷失方向而泯滅。如何能夠抓住機(jī)會(huì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是對(duì)真正內(nèi)功的檢驗(yàn)。在短時(shí)間內(nèi)快速做出準(zhǔn)確的判斷，企業(yè)才能集中力量去做正確的事。天下武功，唯快不破，但這“快”字的背后，是日久天長(zhǎng)的努力精修！